Qual é o valor fundamental do Bitcoin?

 

Qual é o valor fundamental do Bitcoin?

John Hawkins*
Senior Lecturer, Canberra School of Politics, Economics and Society and NATSEM, University of Canberra

À medida que atinge novos máximos, não faltam previsões ousadas de que o Bitcoin chegue a US $ 100.000 ou mais. Frequentemente, eles se baseiam em não muito mais do que extrapolações de pessoas com interesses adquiridos: o preço subiu muito, então continuará subindo. Se ficar acima de sua máxima anterior, deve continuar subindo.

Também há “gráficos” ou “análises técnicas” – observar os gráficos e ver os padrões neles. Pode haver termos sofisticados como “ níveis de resistência ” e “ Tenkan-Sen ”. Fala-se de “ fundamentos ”.

Vamos examinar esta última ideia. O Bitcoin tem um valor fundamental?

Calculando valores fundamentais

Um valor fundamental na linguagem financeira tradicional significa um valor baseado em qual retorno (ou fluxo de caixa) é gerado por um ativo. Pense em uma macieira. Para um investidor, seu valor fundamental está nas maçãs que produz.

No caso de ações de empresas, o valor fundamental é o dividendo pago com os lucros. Uma medida padrão usada pelos investidores é a relação preço / lucro. Na propriedade, o valor fundamental reflete a renda que o investidor ganha (ou o proprietário-ocupante economiza). Para um título, o valor depende dos juros que ele paga.

O ouro também tem um valor fundamental, baseado na sua utilização em joalharia ou obturação dentária ou na electrónica. Mas esse valor não é o motivo pelo qual a maioria das pessoas compra ouro.

Fundamentos para criptomoedas

As moedas nacionais são diferentes. Seu valor está em ser uma unidade de troca confiável e aceita.

No passado, as moedas feitas com ouro e prata tinham um valor fundamental porque podiam ser fundidas para formar seus metais preciosos. Esse não é mais o caso das moedas fiduciárias, cujo valor depende unicamente de as pessoas confiarem que os outros as aceitem pelo valor de face.

A maioria das criptomoedas, como Bitcoin, Ethereum e Dogecoin, são essencialmente moedas fiduciárias privadas . Eles não têm ativos ou retornos correspondentes. Isso torna difícil determinar um valor fundamental.

Em setembro, analistas do Standard Chartered Bank da Grã-Bretanha argumentaram que o Bitcoin poderia atingir o pico de cerca de US $ 100.000 até o final de 2021. “Como meio de troca, o Bitcoin pode se tornar o método de pagamento ponto a ponto dominante para os não bancários globais em um futuro mundo sem dinheiro , ”Disse o chefe da equipe de pesquisa de criptografia do banco, Geoffrey Kendrick (um ex-funcionário do Tesouro australiano).

Teoricamente, isso poderia ser possível. Globalmente, cerca de 1,7 bilhão de pessoas não têm acesso a serviços bancários. Mas o Bitcoin foi anunciado como o futuro dos pagamentos desde sua invenção em 2008. Ele fez pouco progresso.

Existem pelo menos duas barreiras significativas. O primeiro é o grunhido computacional necessário para processar pagamentos. A tecnologia pode superar isso. O segundo obstáculo é mais difícil: a volatilidade de seu preço.

As moedas digitais que podem manter um valor estável têm maior probabilidade de se tornarem instrumentos de pagamento. Isso inclui as stablecoins existentes, o debutado Diem da Meta e as moedas digitais do banco central , já operacionais em algumas economias caribenhas.

Até agora, a única empresa significativa que aceitou pagamentos em Bitcoin foi a Tesla, que anunciou essa política em março apenas para revertê- la em maio .

O único país a adotar o Bitcoin como moeda aprovada é El Salvador (que também usa o dólar americano). Mas está longe de ser claro quais são os benefícios. As leis que obrigam as empresas a aceitar a criptomoeda também geraram protestos.

Bitcoin como ouro digital

Se o Bitcoin não tem valor real como meio de pagamento generalizado, que tal como reserva de valor, como o ouro digital? Ele tem essa vantagem sobre a maioria dos “altcoins”. Seu suprimento, como o ouro, é (indiscutivelmente) limitado.

Uma ferramenta usada por entusiastas de criptografia para comparar a escassez de Bitcoin com o ouro é chamada de modelo “estoque para fluxo” . Essa abordagem afirma que o ouro mantém seu valor porque o estoque de ouro existente é 60 vezes maior do que a quantidade de ouro novo extraído a cada ano. O estoque de Bitcoin é mais de 50 vezes do que as novas moedas “extraídas” anualmente.

Mas isso não explica por que o preço do Bitcoin caiu pela metade no início deste ano. Nem tem qualquer base teórica na economia: os preços não dependem apenas da oferta.

Alguns promotores do Bitcoin, como o site oficial Crypto Genius, preveem preços mais altos presumindo que os gestores de fundos acabarão por investir uma proporção abritrária, digamos 5%, de seus fundos em Bitcoin.

Mas tais previsões implicitamente assumem que o Bitcoin, como a maior e mais conhecida criptomoeda, continuará a manter sua posição dominante no mercado de criptografia. Isso não é garantido. E não há limite para o número de alternativas de criptomoeda.

Lembra do cartão do banco? Essa empresa de cartão de crédito já teve 90% do mercado australiano no início dos anos 1980. Foi extinto em 2006. E quanto ao MySpace? Antes de 2008, era um site de rede social maior do que o Facebook.

Aqui vamos nós novamente

Em setembro, o The Economist argumentou que o Bitcoin “agora é uma distração” para o futuro das finanças descentralizadas, com a criptomoeda de blockchain rival Ethereum “alcançando a massa crítica”.

Existem paralelos entre a bolha do Bitcoin e a bolha das pontocom de 2000, impulsionada por suposições excessivamente otimistas sobre as novas tecnologias – e a ganância humana.

Assim como algumas estrelas como a Amazon emergiram dos destroços da bolha dot.com, também é possível que algumas aplicações da tecnologia de blockchain subjacente ao Bitcoin tenham utilidade duradoura. Mas duvido que o Bitcoin seja um deles.

 

Henrique Cortez *, tradução e edição.

 

* Este artigo foi publicado originalmente no site The Conversation e republicado aqui sob uma licença Creative Commons. Leia aqui a versão original em inglês: https://theconversation.com/what-is-bitcoins-fundamental-value-thats-a-good-question-171387

 

 

in EcoDebate, ISSN 2446-9394, 16/11/2021

 

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